Perpsy na launchpadzie: pump.fun x Hyperliquid, likwidacja, opłaty i ryzyka

Co pump.fun uruchomił 17 października[2][1]

Perps, czyli perpetual futures, to kontrakty bez daty wygaśnięcia, które śledzą cenę aktywa. Nie kupujesz BTC ani tokena. Wpłacasz depozyt, czyli margin, i otwierasz pozycję long albo short, która zyskuje lub traci wielokrotność ruchu ceny.

Na pump.fun możesz otworzyć perps na BTC z dźwignią do 40x i na ETH do 25x. Według The Cryptonomist (17 października 2026) Hyperliquid obsługuje wykonanie zleceń, salda margin, funding, likwidacje i rozliczenie, korzystając z własnych order booków. pump.fun dostarcza interfejs, przekazuje podpisane zlecenia do Hyperliquid i nie jest stroną transakcji.

Użytkownicy z USA, Ontario i innych jurysdykcji z ograniczeniami nie mają dostępu. Pełnej listy krajów źródło nie podaje, więc przed wpłatą sprawdź regulamin pump.fun dla swojego kraju.

Margin, leverage i wartość nominalna[3]

Według dokumentacji Hyperliquid margin potrzebny do otwarcia pozycji to wielkość pozycji razy mark price podzielone przez dźwignię. 100 USD depozytu przy 10x daje pozycję o wartości nominalnej 1000 USD, a przy 40x 4000 USD. Zysk i strata liczą się od wartości nominalnej: przy 40x zmiana ceny o 1% to 40% depozytu.

Domyślny tryb to cross margin: wszystkie pozycje cross dzielą jeden depozyt. Isolated margin zamyka depozyt w jednej pozycji, a jej likwidacja nie rusza innych pozycji ani reszty konta.

Dźwignię wybierasz przy otwarciu i możesz ją podnieść bez zamykania pozycji. Hyperliquid sprawdza ją tylko przy otwarciu, więc pilnowanie pozycji potem należy do Ciebie.

Jak działa likwidacja na Hyperliquid[4]

Likwidacja zaczyna się, gdy equity konta spada poniżej maintenance margin. Hyperliquid mierzy to względem mark price, który łączy ceny z zewnętrznych giełd ze stanem własnego order booka. Maintenance margin to połowa initial margin przy maksymalnej dźwigni: od 1,25% dla aktywów z dźwignią do 40x do 16,7% dla aktywów z dźwignią do 3x.

Najpierw system próbuje zamknąć całą pozycję zleceniami market na order booku. Jeśli potem wymóg maintenance margin jest spełniony, reszta depozytu zostaje u tradera. Jeśli equity spadnie poniżej 2/3 maintenance margin bez udanej likwidacji na booku, pozycję przejmuje liquidator vault i maintenance margin nie wraca do użytkownika.

W trybie cross do likwidatora trafiają wszystkie pozycje cross i cały depozyt cross. Trader bez pozycji isolated kończy z zerowym equity konta. W trybie isolated tracisz tylko depozyt tej jednej pozycji.

Opłaty: builder fee, bridge, Hyperliquid i funding[1][2][6][5]

Platform fee 0,45% z aplikacji pump.fun nie dotyczy perps. Zamiast niej pump.fun pobiera builder fee do 0,10% wartości nominalnej każdego zlecenia, które otwiera, zwiększa albo zamyka pozycję, oraz do 0,25% od każdego transferu na Hyperliquid i z powrotem przez bridge w aplikacji. Operator bridge pobiera osobno swoją opłatę.

Hyperliquid pobiera własne opłaty: na podstawowym progu 0,045% dla zleceń taker i 0,015% dla zleceń maker. Jednorazowa opłata za aktywację konta Hyperliquid schodzi z pierwszej wpłaty.

Funding na Hyperliquid jest płacony co godzinę i idzie bezpośrednio między traderami, bez prowizji. Gdy perps są droższe od ceny spot, longi płacą shortom, a gdy tańsze, odwrotnie. Składnik odsetkowy wynosi 0,01% na 8 godzin, a cały funding jest ograniczony do 4% na godzinę.

Przykład: 100 USD na BTC przy 10x i 40x[4][1][6][5]

Liczby są hipotetyczne. Cena BTC to 100 000 USD, depozyt 100 USD w trybie isolated, pozycja long, wejście i wyjście zleceniem market, każda opłata pump.fun w maksymalnej wysokości. Cenę likwidacji liczymy wzorem z dokumentacji Hyperliquid z maintenance margin 1,25% i bez opłat, które przesunęłyby ją jeszcze bliżej.

Dlaczego 40x na BTC to nie memecoin[4][5][1][7]

Kupując memecoin, masz token. Jeśli cena spadnie o połowę, nadal go masz i możesz czekać. Token może stracić całą wartość, ale nikt go nie zamknie za Ciebie. Pozycja perps ma cenę likwidacji: przy 40x wystarczy ruch BTC o około 1,27% przeciw Tobie i pozycji już nie ma, nawet jeśli cena wróci minutę później.

Druga różnica to koszt czasu. Memecoin w wallecie nic nie kosztuje, dopóki go trzymasz. Pozycja perps płaci albo dostaje funding co godzinę. Trzecia to podstawa opłat: builder fee liczy się od całej pozycji, więc im wyższa dźwignia, tym więcej zarabia interfejs przy tym samym depozycie.

To szerszy trend. Według Memeburn (17 października 2026) na Robinhood Chain perps zrobiły w ciągu 7 dni 7,33 mld USD wolumenu wobec 6,49 mld USD na spot DEX-ach, a prawie cały ten wolumen przypada na Lighter i Arcus. Launchpady memecoinów i sieci, które je hostują, przyciągają tę samą publiczność do dźwigni.

Ryzyka i checklista przed pierwszą pozycją[1][3][5]

Jeśli mimo wszystko chcesz spróbować, zacznij od kwoty, której stratę zniesiesz w całości, i od niskiej dźwigni. Pamiętaj, że bridge i konto na Hyperliquid to dodatkowe kroki z własnymi opłatami i własnym ryzykiem technicznym.

• Wybierz isolated margin, żeby likwidacja nie zabrała reszty konta
• Przed otwarciem odczytaj cenę likwidacji i policz, o ile procent musi się ruszyć cena
• Policz opłaty od wartości nominalnej, nie od depozytu: wejście, wyjście, bridge w obie strony
• Sprawdź aktualny funding i to, czy przy Twojej stronie pozycji płacisz, czy dostajesz
• Nie podnoś dźwigni w trakcie, żeby odrobić stratę
• Sprawdź, czy regulamin pump.fun dopuszcza użytkowników z Twojego kraju